파두 상장 (어디서부터 잘못된 걸까?)

올해 첫 조 단위 대어라 불리는 파두의 상장일(8월 7일)이 다가왔다. 파두에 대한 기본 회사정보와 그동안 기업공개 절차 및 결과에 대해 이야기하고, 상장일 주가 흐름에 대한 긍정적인 부분과 부정적인 부분에 대해 이야기해 보자.

 

 

파두 기업정보

◈ 데이터센터용 SSD 컨트롤러 설계

◈ 매출액은 7~10배씩 성장 중이나 당기순이익은 손실 기록 

 

파두는 2015년 설립한 반도체 설계 전문 기업이다. 파두는 시스템 반도체 팹리스 기업으로 주요 제품은 데이터센터에서 주로 사용되는 SSD 컨트롤러이다. 요즘 클라우드, AI, 빅데이터, 자율주행 등의 데이터 수요가 폭발적으로 늘어나면서 앞으로 데이터 저장장치로서 SSD의 수요가 증가할 것으로 예상되기 때문에 잠재력이 높은 회사라고 볼 수 있다.

파두는 2020년 이후 매출액이 7~10배씩 매년 성장하고 있지만 당기순이익은 계속 손실을 보고 있는 상황이다. 하지만 매출액이 성장하는 만큼 당기순손실은 큰 폭으로 줄어들고 있는 상황이다. 즉, 성장 가능성은 높지만, 현재까지는 손실을 기록 중인 회사이다.

 

공모 결과

▣ 공모 정보

(희망) 공모가격	26,000 원 ~ 31,000 원
(희망) 공모금액	1,625억 원 ~ 1,938억 원
공모주식수	6,250,000 주 전문투자자: 4,337,500 주 (69.4%) 우리사주조합: 350,000 (5.6%) 일반청약자: 1,562,500 주 (25%)
주관사	(주)NH투자증권, (주)한국투자증권

 

 

▣ 기관 수요예측 결과

• 단순 기관경쟁률: 362:1
• 의무보유확약비율: 21.88% 

가격	건수	건수비중	참여수량	참여수량비중
가격 미제시	89	8.23%	148,679,000 주	9.45%
31,000원 이상	913	84.38%	1,422,831,000 주	90.39%
31,000원 미만	80	7.39%	2,565,000 주	0.16%
합계	1,082	100.00%	1,574,075,000 주	100.00%

 

362:1의 저조한 기관경쟁률을 나타냄. 밴드 상단가 31,000원 이상으로 써낸 건수가 92% 이상을 차지하여 공모가는 31,000원으로 확정되었다.

ㅊ쟁률에 공모가 상단 금액으로 공모가를 결정함에 따라 많은 비난이 발생하였다.

 

▣ 청약 결과

7월 27일, 28일 양일간 진행된 파의 청약 결과는 다음과 같다.

• 청약 증거금: 1조 9,169억 원
• 균등배정 주식수: 3.35주
• 비례경쟁률: 158:1
• 최종배정수량
  • 기관투자자: 4,423,742 주(70.8%)
  • 우리 사주조합: 263,758 주(4.2%)
  • 일반투자자: 1,562,500 주(25.0%)
• 최종확약 정보: 기관수요예측보다 높은 확약비율 (최종확약: 32.48%)

확약 기간	합계
	수량	비중
6개월 확약	929,396	21.01
3개월 확약	214,833	4.86
1개월 확약	129,260	2.92
15 확약	163,290	3.69
미확약	2,986,963	67.52
계	4,423,742	100.00

※ 우리사주 배정 미달 발생

 

 

▣ 주식매수청구권, 전환사채 출회 여부

• 상장 이후 출회될 수 있는 전환사채는 없다.
• 주식매수선택권은 2,141,778주가 상장일 행사될 수 있다. 이는 전체 주식수의 4.46%를 차지한다.

 

 

 

상장일 주가흐름 예상

▣ 유통가능 물량 확인

파두의 상장일 유통가능물량 비율은 다음과 같다.

주주 구성	유통가능 주식 수	지분율
기존 주주	12,804,445	26.64%
기관 투자자	2,986,963	6.22%
일반 투자자	1,562,500	3.25%
합계	17,353,908	36.11%

 

기관 최종 확약을 고려했을 경우 상장일 유통 가능 물량은 36.11%로 유통 금액으로는 5,379억 정도이다.

 

 

▣ 긍정적 요소

• 다소 무거운 시총, 무거운 유통물량

 

▣ 부정적 요소

• 저조한 수요예측 결과와 높게 책정된 공모가
• 최근의 공모주 시장 분위기
• 기존주주 평단가가 공모가 대비 극히 낮은 수준
• 상장 직후 출회 가능한 스톡옵션 4.46% 존

 

 

마치며...

◈ 제2의 롯데렌탈이 될 가능성...

 

파두의 공모는 공모가 설정부터 잘못된 느낌이다. 긍정적 요소는 찾기 힘들고 부정적 요소만 가득한 상황이라 상장일 시초가가 공모가 밑일 가능성도 있을 것으로 예상된다.

 

롯데렌탈 차트

 

파두와 비슷하게 저조한 기관 경쟁률과 높은 공모가를 보인 기업이 롯데렌탈이 있었다. 당시, 롯데렌탈은 5만 9,000원의 공모가를 기록했으며 상장일 시초가는 공모가 보다 낮은 57,500원에 시작하였으며 최고가 6만 900원을 찍은 후 주가는 내리 하락하고 있다.

 

 

 

 

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파두 상장